Инвестбанкир Коган назвал прогноз ЦБ по ставке 10.5-12.5% маловероятным

Обновленный прогноз Банка России, опубликованный в минувшую пятницу, 24 июля, базируется на ряде допущений, реализация которых не является гарантированной. Такое заявление в своем Telegram-канале сделал инвестиционный банкир Евгений Коган.

Согласно прогнозу регулятора, в следующем году средний уровень ключевой ставки будет находиться в диапазоне от 10,5 до 12,5 процента. Это предполагает ее снижение к концу года до 7,5–11,5 процента.

Вместе с тем, как отмечает эксперт, при составлении прогноза учитывались исключительно те проинфляционные события, которые уже произошли. При этом неявно подразумевается, что в дальнейшем ситуация будет лишь улучшаться. Иными словами, для реализации данного сценария необходимо, чтобы к концу года:

• восстановились все мощности по производству топлива при отсутствии новых атак и внеплановых ремонтов;
• первичный структурный дефицит бюджета не расширился;
• не последовало новых санкций, значительного повышения тарифов и оттока рабочей силы из экономики;
• инфляционные ожидания населения продолжили снижаться.

По оценке Когана, столь идеалистическая картина представляется маловероятной, в связи с чем верхняя граница диапазона выглядит гораздо более реалистичной, нежели нижняя. То есть к декабрю 2027 года ставка опустится не более чем до 11,5 процента.

«А вот нижняя граница со ставкой 10,5% в среднем — это скорее сценарий мира», — пояснил инвестбанкир.

Отдельной проблемой оптимистичного прогноза Центрального банка он назвал повышенную инфляцию, которая и в 2027 году может не достигнуть целевого уровня в четыре процента.

Ранее первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов высказал предположение, что в 2026 году Банк России еще дважды «гомеопатически» снизит ключевую ставку на 0,25 процентных пункта и один раз оставит ее без изменений, вследствие чего к декабрю показатель достигнет 13,5 процента.